2008年11月20日午前8点,早餐时,我看着美国有线电视新闻网分程传递三届内阁B的听证会。。为了流行7000亿美钞营救行为示企图的终于学派的。,传播、渡过、克莱斯勒汽车三任首席执行官来国会喊叫,因这三家详细地沃尔沃轿车公司靠近碰撞声。。

确实,为了小小的方便基金曾经被抛使后退了。,他们击中要害部份地人留在了下一届奥巴马内阁。,内阁的部份地法学性,最大的资产用于堆纾困。,终于几人称代名词的其余者学派。但没人思索,三大沃尔沃轿车公司居然在为了时辰从隐蔽处出来绵延狭长的土地。要救援他们击中要害三人称代名词还极不敷。,你真的只得给他们总计的,你想思索等等信念吗?,美国社会对此有多坏了。

以致,当立法委员抽杀水,问问that的复数无乘坐人称代名词平的来第一美洲银行的三位CEO。,据进行反思,具有些人袖手旁观者都使过得快活我。,因那三人称代名词无人起重机他们的手,他们被绰号为世上最富有些人乞丐。。看一眼这人三岁的CEO,如今它被手背丢脸了。,完整不意识到为什么,在那片刻,我考虑了他们的全欧洲搭伴保时捷汽车。。

跑车用保时捷汽车,论企业规模,独一已经三个大打烙印于的小家伙在美国。有能够接载钱和迷你的的吃水。,相对是个大块头。2007单曲,保时捷汽车的纯利润高达64亿欧元。,此刻传播和渡过的市集重视,这笔钱十足买两家公司了。。

有效地,保时捷汽车,有雅量的现钞,真的想买,但它做错美国同事。,这是德国大众。

说保时捷汽车要买下大众,那也太久了,盖是盖人所意识到的。,无图谋说,但它是等同使进化成世上独一大图谋的呢?。

因保时捷汽车是一家的股市的上市的公司,收买举措只得颁布,以致当它在2005年9月26日正式异质的颁布要收买大众时,保时捷汽车下一个将收买大众的股市的,天理是如所周知的。。而是,这是如所周知的,并无通向收买的股市的在市集上。、耸立赚钱,大规模反向短路,这通向了一对又长又短的的股市的价钱。。表现自然地,保时捷汽车是站在很多旁边,变空的一面是全欧洲对冲基金主要的的劫掠者训练。。

在为了多未填写的游玩中,保时捷汽车巧妙运用市集收买必须穿戴的,玩欺骗的脑很登陆处,近乎具有些人详细地对冲基金都被裁员了。。空无具有的看台上的,总计的保时捷汽车计谋真的是图谋。不外,这是后头的闲谈,让咱们从欺骗的开端吧。。

就像保时捷汽车收买大众不再是独一机密。,全欧洲各大对冲基金从此处而做空大众,这同样越过的。、不隐藏,因近乎无人以为收买大众是可以做到的。。具有收买,不成的便成仁,或许不做,假使你想大概做,你只得从此处开支抵押。。多种多样的的,一旦成绩被抽杀,被收买公司的股价必然下跌,提供它是短的,它将是独一大市集。。以致,任何一个有谰言的收买,它通常会通向短波。。再,详细到保时捷汽车收买大众,为什么每人称代名词都左右心比天高,霉臭断言它就搞不成呢?这还得从德国的分支特殊的法度《大众法》(Volkswagen Law)说话它。

依然德国大众和保时捷汽车平等地,家族企业同样的股市的上市的公司。,已经大众有独一特殊的怪癖:内阁在战斗中征用了大众。,从那边产生了公务员的股市的。。战后的,为防备国际汽车创造业被渡过收买,德国际阁于1960年特意为大众公司量身用户化了分支《大众法》。这一法度多种多样的于德国公司条例。,德国公司条例的必须穿戴的,提供公司的具有权是75%,倘若你推进了公司的把持权。但群众法必须穿戴的,把持大众分配物不到20%,粉底STOC的实践定标计算选举,持股定标超越20%,其中的哪一个超越等同,最高点选举权限度局限在20%。即,推进公司的把持权,咱们只得把持超越80%。咱们为什么要做出大概的必须穿戴的呢?,更确切地说,提供公务员的股市的不发行,具有些人人都在你国内的,你也不克不及把持大众。(这条法度对流氓行为十足吗?)。

以致,大众法已性格保时捷汽车收买学者的最大畏缩不前,因无正式发行的股市的的迹象。公务员的股市的如今由下萨克森州内阁具有,那边的VOL。,它有效地是民族具有些人纳税人。。从法度的角度,州内阁只把持分配物。,它无使加入决议它假设可以被使分娩。,这只得提到国务院选举。,假使你做得化为泡影,你就只得开端全民公决。。以致,市集上的每人称代名词都很清晰地,无人能想出公务员的股市的的动机。。这执意保时捷汽车颁布收买企图后的报账。,三累月经年,它一向不乐观主义的,并且缺少。,因它在欺骗的脑的眼睛里,这种妨碍不但是谰言,并且是铁腕。!

与诧异的是,保时捷汽车在市集上买进热的的股市的,它如同对公务员的屏蔽眼开眼闭。。这表现自然地招引了更多的对冲基金分担空牧群。,不但仅是全欧洲,就连美国也有基金与竞选竞选运动。。依其申述,这是Soros分类自1997后来的对亚洲钱币的袭击。,最大的国际神雕(秃头政治家),与清空有关的人。)。

确实,保时捷汽车不克不及对大众法击中要害这一畏缩不前眼开眼闭。,但这不料独一更彻底的方式,这是全欧洲法院的立即的征用。,对深受欢迎的法度的索价违背了欧盟的反托管法。。巧妙手法是被愿望独一尖头的示企图。,因同样的事物的反据法(也称反托管法)。、反不正当竞争法、美人收买法,它高处财务状况接守的宪法。,它高于等等与财务状况相互关系的法度。。假使大众法真的违背了欧盟的反据法,,它将白白。

这是独一成…长度两年多的法学案。,全欧洲法院终极支撑保时捷汽车,2007,《国际公法》的正式想白白。。从此后来的,群众法不存在,大众也将法学德国公司条例。大概独一词,提供持股定标成75%,可以用桩支撑大公司,公务员的股市的不再是畏缩不前。

那是每人称代名词都明白推理的的时辰,保时捷汽车一向始终不懈地走沮丧的。,公务员的股市的什么都做错,刚才它是铁。,它真的卷进入了它。,这逾越了市集上所重要的人物的愿望。。谁都意识到,反据法做错大好,法学异议大,时期和时期,因它常常关涉法度甚至总计的法度。,兹事体大,非同儿戏。以致无人以为全欧洲法院会是德国际阁。,市集近乎不中倒地看衰保时捷汽车这场诉讼,多种多样的的,它无力的很空。。

很清晰地,保时捷汽车对法度的理解及其在必须穿戴的击中要害应用,对普通市集的理解要比普通市集好。照理说,这就必须做的事理由对空党的警觉。,但当初市集的行为很同性恋者。,他们不但不在意的在这相当上接到它,代替持续讨价过高做空大众。

为什么欺骗的脑会很做的报账,这是因另独一德国法度,交替法。。法度必须穿戴的,买进的股市的上市的公司持股超越30%后,假使较远的筹集是独一建议,只得宣告。依然保时捷汽车的法学被使废弃,但大众法却被使废弃了。,但它避难所无量交替法。,它适合出价的资格。。该使息怒或友好为了加盖于了。,保时捷汽车对大众的具有权仅为31%。,这声称从今后来的它每走一步都得摊在阳光下,在空侧的注视下。为了没人住的的一面,保时捷汽车离把持大众资格的75%远。,有十足的免税的时期。,完整可以测量部它的互换。、相机距。他们的胸部与众不同的底。 不介意怎样,你在黑暗中,我在黑暗中,谁惧怕谁?

为什么空的未填写的不惧怕,这是因他们以为有双重管保,倘若保时捷汽车使息怒或友好反据法学,这不料第一步,变卖终极目标剩余部分收买的股市的。要意识到,经过在越过市集收买的股市的收买的股市的上市的公司。,这是一件与众不同的复杂的事实。,为了列队行进充实了变量。,天天能够涨红的。提供保时捷汽车有细微减少,能够通向收买化为泡影,是时期和未填写的支出赚钱的机遇吗?,假使市集朝着保时捷汽车会成收买的洞察力占了下风,大众股价将神速高涨,空方也有被风浪区的风险。。已经在为了时辰,空气侧显然是与众不同的有信念的。,他们觉得,蜂拥而来而归,保时捷汽车买不到的风险要大得多。

确实,当保时捷汽车私有财产大众获名次筹集到终于,为了数字再也无使飞起。。市集向上负载用语言表达,保时捷汽车的收买曾经落入实盘。,以致,大众的自在抵消开端翱翔的。,在山顶,撤离大众的空单完全的居然是传播盘的13%,这是德国DAX30说明者单位。,但永远无过。(大众的股价在DAX30说明者)。从那边可见,做空大众的各大对冲基金曾经开端非常愚蠢的起来,可宽恕的灾荒出现了。。

他们忽略了法兰克福香肠市集的任一特殊收买必须穿戴的。,有能够规避上述的建议的法度。。这一必须穿戴的只存符合衍生品收买等调动球员中。,《提供纸张收买法》的出价收买法与现行的ST法相安装。,衍生品收买不受衍生品的约束。以致,外币调动球员收买必须穿戴的与的股市的调动球员不冲。。

德国的法兰克福香肠提供纸张收买所也像MOS提供纸张市集平等地。,有调动球员收买(即调动球员) right,它也被体现为调动球员。,它分为收买权。。就收买力关于,相当钟收买收买收买权的使加入,他有权按商定价钱收买的股市的。,卖权方受使加入,他可计量性按商定的价钱经销的股市的。。假使当初的市集价钱下面的商定价钱。,买方可以无权选择,卖主被征用的了使加入。。倒地,假使当初的市集价钱高于商定价钱。,卖主必然会选择做这件事的使加入(因赚了钱)。,卖主只得实行和约。。因版税不料总计的的股市的价钱的一小学派。,从此处,调动球员收买本质上是杠杆收买。,它是一种融资行为。。

如今,聚焦是。

法兰克福香肠市集在调动球员收买中不得不与众不同的特殊的必须穿戴的。,更确切地说,假使收买收买权的买方支出了一直的款项A。,更确切地说,无应用融资杠杆。,您可以决议既然放开调动球员。,不介意公司把持等同分配物。保时捷汽车正使用为了必须穿戴的,它把空无具有的连拱廊性格了环形的的限制。。

保时捷汽车用桩支撑后,,不再收买传播股,收买把持大量调动球员的使加入,支出总计的现钞,不要应用财务杠杆。粉底上述的收买必须穿戴的,保时捷汽车不克不及放开这学派获名次,表现自然地,这还无颁布。。以致,变空的便当一向被以为是保时捷汽车的公共获名次。,这远做错把持所需的75%。。

殊完整不意识到,保时捷汽车悄然锁定了大众传播股的收买权。,筹集已把持些人分配物,保时捷汽车握住大众的总获名次,已成总SHA。,公股非传播,理论地,下一个,可收买的公股只剩股市的绝对的。。这是保时捷汽车独特的意识到的事,外界,格外that的复数清空群众的人,这是完整不意识到道的。。如上所述,此刻大众的空单完全的曾经高达传播盘的13%,这相当于总股市的。,更确切地说,下一个可收买的股市的的量少于,倘若具有些人的股市的都是由欺骗的脑买下的,他们也有可能性的解说。,因的股市的依然完整不意识到道该在哪里找头。。这样,变空气色已片面外形,欺骗的脑依然在黑暗中。。

这是独一顶点的空气骨碌国家的。。鉴于法兰克福香肠市集无证明,一旦股价高于空方成本,白手党手中无配给券,只对空列表举行重行充值、取偿假。这时,假使传播股下面的空单完全的,从理论地讲,的股市的价钱可以跳到无量远。。因法案开立后,与多个头多种多样的,你可以选择做一直的或不一直的。,只交付本领的任务,一次轧制,倘若股价很高,它也会赔偿买的股市的。、全数缴回。以致,在类似地法兰克福香肠的市集上,无证明的市集。,调动球员变空的风险可以无数的。。

此刻,听任群众的对冲基金,正脸着宏大的风险。。保时捷汽车巧妙地使用调动球员收买的特殊必须穿戴的。,成地把本人从黑暗换场移到黑暗中。,已经当它意识到有等同公共的股市的可以在MA上收买,它只需求每天放开的空单差数录音。,你可以意识到极乐是在哪里外形的。。这时,优先考虑的事完整优秀的在了保时捷汽车手中。,它可以选择手的时期。。

大众的空单差数成了最高点峰——传播盘的13%那有朝一日,那是2008年10月23日。保时捷汽车把出手的机遇选在了三天后的10月26号,当代是星期天,的股市的市集不收买,无人可以率先采用行为。当保时捷汽车代言人宣告把持该公司的总邮寄时,据进行反思,具有分担空CR的基金干练的人,每人称代名词夜晚都施惠于困觉。,因他们可以设想在开幕式后来地会是多少的看见。。

有朝一日二天,法兰克福香肠在历史中最大的欺骗的市集迸发了。。任何一个清空群众的机构,无人想被扔进那张配给券。。欺骗的是冠军的,只得核实的股市的,甚至比刚才的空白高出几倍,也舍得、缝补回复。这执意股市的赢家、彼此踩肩并肩的。,只不外这种“践踏声”做错把股价往下砸,它是最下面的。。佩服它,大众股价包括第一天和最后一天翱翔的500%,从200欧元到1005欧元!使其总市值超越外显子易变的公司,兽穴市值最大的公司,然而这已经短短的包括第一天和最后一天,但它同样历史的创造。短短的包括第一天和最后一天也平等地。,对冲基金至多减少了数十亿的美钞。,这是两个冰的天。。

这种顶点挤压近乎通向了总计的市集的半途而废。,因市集说明者被STOC的感染极大地使不合情理了,上海综合说明者是什么?。终于,法兰克福香肠收买所,把保时捷汽车和不克不及清算的机构亲戚起来。,保时捷汽车驾驶使分娩5%的的股市的使其性格空。,群众性的股市的收买回复整齐的。不外,的股市的的价钱只得在然后计算。,更确切地说:给你独一让你私有财产安定的机遇是大好的。,推进相当血,入席!”依其申述,老基金干练的人积年,是流着流泪敲单回补取偿假的,这是他们在有生之年最大的化为泡影。,再也不能够翻身的进行反思。

麦道夫作弊案,银行业务危机的独特的报账是F的自尽。,以致也理由了德国接管政府的考察,但考察的出席保时捷汽车无不整齐。。不但左右,它还需求数极大数量美钞。,一次实现市民收买,他们的股价也高涨了近40%。,真是太好了。,有十足高的杆。

总而言之,牧群的流失,银行业务大街一向都在赢牛。,未发现报账,以致图谋说了很多,越来越多的人征用保时捷汽车不任务。,独一无二地靠玩银行业务赚钱。对此,保时捷汽车的代言人(更确切地说,在FR中启动了空用纽扣装饰的多么家伙):我还无听说过任何一个对冲基金创造跑车。。那太坏了了。!这不料祈求降于而做错粗言恶语。!其领会是:你是独一真正的对冲基金,在银行业务,咱们玩,但咱们是跑车。,不断地什么好说的呢?

再,减少减少,这同样值当一玩的。,为什么有很多的银行业务分担者,损失了里面的人肩并肩的?寻找像,关键符合保时捷汽车成应用调动球员收买必须穿戴的。,或许重要的人物会觉得同性恋者,为什么具有对冲基金干练的人都分担了对大众的修浚?,每人都,收买的致命必须穿戴的是什么?

弄虚作假,这不全是基金干练的人的事。,以前那条必须穿戴的被收买后来的,永远无人应用过它。。你怎地以为?,能应用它的人,多么迷你的有多深?!而且,调动球员收买,他们大半是机构。,对冲基金执意大概对冲的。,朝着大概的机构,获名次普通很大。,尽能够拉长说,哪有不要应用财务杠杆的推理呢?以致这条必须穿戴的以前安排后来的就从未重要的人物启用,完整外形与缺乏,早被离去。已经假使咱们换独一角度来在一旁袖手旁观为了成绩,这并不克不及解说保时捷汽车的长处吗?它可以开掘和使用。,这是独一杰出的的幻影。!

可即使左右,空体系的个人忽略依然是不成见谅的。,因有迹象暗示要前提示他们,那执意保时捷汽车曾向堆推荐100多亿欧元的授信地位。保时捷汽车的股市的上市的公司,朝着左右膨松度的信誉推荐,只得放开公报,以致具有些人机构都必然意识到。他们无思索过。,某年级的学生大概6000000000欧元的保时捷汽车,我不克不及花过于的钱在本人随身,这些借是什么?

很清晰地,它独特的需求围栏现钞的间隔不执意并购吗?再者推荐授信的时期就产生在欧盟法庭断定《大众法》白白之际,为了企图不敷锋利的吗?特殊值当坚持到底的是THA。,信誉地位后,保时捷汽车把持些人公共邮寄不再筹集。,让人道疑问是不敷的吗?,每天支出利钱吗?大概10000000000欧元。,利钱做错独一小数量。!

假使that的复数极重要的气馁的干练的人,他们会勾通数据。,再加一些审问,回到那堆旧纸上,让咱们看一眼等等必须穿戴的或必须穿戴的被忽略了。,或许出席多种多样的的。从那边可见,这是独一真正需求处理的成绩。!

Sun Tzu说:兵士们,摇晃也。不克不及显示,不要应用它。袖手旁观保时捷汽车成应用必须穿戴的、诱惑空的吃水,让我考虑了著名的试验反紧接地的使加入。,这是图谋。咱们说,不,这是杨的示企图。”

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